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德银维持百度持有评级目标价11001美元

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来源: 作者: 2019-06-08 11:40:57

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新浪科技讯 北京时间7月24日凌晨消息,德意志银行今天发布研究报告,维持(Nasdaq:)股票“持有”(Hold)评级,目标价110.01美元。

以下为报告概要:

结构化挑战继续存在

我们认为,百度仍将面临搜索行为变化带来的挑战,如PC端搜索数量下降,移动端商业化困难等问题,并且百度在短期内很难克服这些挑战。我们预计,百度第二季度营收同比增长率将降至35%(第一财季营收同比增长率为40%)。

此外,爱奇艺与PPS业务整合的成本以及流量获取成本(TAC)的增加将导致公司利润率的下滑。我们预计,百度第二季度不按通用会计准则计算的运营利润率为40.6%。

虽然我们认为收购91无线是百度开拓移动领域的一大战略,但收购后的业务整合至少需要几个季度的时间才能完成。

商业化能力有待加强

百度高层管理者曾表示PC搜索量不是十分乐观,我们希望百度通过优化搜索算法等提升CPC价格和可竞价搜索覆盖率,从而提高商业化能力,抵消PC搜索量下滑带来的影响。此外,百度大大增加移动应用的研发和推广成本,包括地图、搜索、应用商店等,搭建起较大的移动数据平台,但其商业化前景尚不清晰。

第二季度焦点业绩

1)内容关联广告取得进展。我们认为,内容关联广告营收占比将达到约10%

2)流量获取成本占百度联盟营收比例发生变化。第一季度流量获取成本占联盟营收比例超过10%,我们预计,今年下半年流量百分比将增加75至100bps。

3)移动搜索升级。百度移动搜索此前存在一些问题,包括移动端页面广告植入、CPC价格较低等。此外,应用内搜索占移动端页面搜索比例将成为未来分析成本结构的重要指标之一。

4)爱奇艺与PPS业务整合取得进展。第二季度内,爱奇艺与PPS已完成内容资料库和广告平台的整合。

5)收购91无线。(陈然)

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